Обзор за неделю по 19.02.2016
Доллар снизился против евро и иены в пятницу, несмотря на воодушевляющий отчет по потребительской инфляции в США, на фоне падения цен на нефть, что оказало давление на фондовые рынки и доходность по облигациям.
Опубликованные данные показали, что в январе индекс потребительских цен оказался нейтральным после падения на 0.1% месяцем ранее, при этом базовый показатель вырос на 0.3% (максимальный месячный рост с августа 2011 года). Оба значения превысили прогнозы в -0.1% и +0.2% соответственно.
В США первичные заявки на получение пособия по безработице составили 262K против прогноза 275K. Индекс перспектив деловой активности ФРБ Филадельфии (февраль) -2.8 против прогноза -3.0.
Протокол FOMC также оказался в центре внимания:
-многие члены комитета отметили рост рисков замедления экономики;
-ряд членов FOMC отметили рост неопределенности перспектив инфляции;
-большинство членов комитета отмечают солидное состояние рынка труда, несколько отметили замедление темпов роста;
-ряд членов комитета высказали озабоченность влиянием замедления в Китае на рост США;
-большинство ожидают рост инфляции до 2% в среднесрочной перспективе;
-представители комитета подчеркнули, что время повышения ставки будет зависеть от экономических данных;
-большинство членов FOMC отметили замедление роста экономики США;
-большинство прогнозируют рост инфляции по мере снижения влияния факторов низких цен на нефть и укрепления доллара, которые по их мнению имеют временный характер.
Промышленное производство в январе выросло на 0.9% м/м против прогноза 0.4% м/м
Индекс цен производителей в январе составил +0.1% м/м против прогноза -0.2% м/м, а базовый индекс цен производителей +0.4% м/м против прогноза +0.1%м/м.
С другой стороны, количество начатых строек новых домов в январе составило 1.099m против прогноза 1.170m. тем не менее, данный факт был отнесет на счет неблагоприятных погодных условий и был практически проигнорирован рынком.
ЕВРО
Единая валюта сократила свои недельные потери в пятницу.
Опубликованный ранее протокол ЕЦБ показал, что:
– с декабря отмечается усиление рисков;
– чтобы избежать негативного развития ситуации, необходимо действовать на опережение;
– ЕЦБ необходимо избежать недопонимания, но и не давать излишне мрачных комментариев;
– уверенность необходима, чтобы понимать, что ЕЦБ может применять любые, имеющиеся в распоряжении, инструменты;
– ЕЦБ готов действовать, если возникнет такая необходимость;
– ЕЦБ работает над техническими условиями для дальнейшего смягчения;
– спрос на экспорт зависит от ситуации на валютном рынке;
– восстановление экономики Еврозоны продолжается, благодаря росту потребления;
– есть опасения, что экономика Китая совершит жесткую посадку.
Бундесбанк снизил прогноз по инфляции в Германии на 2016 год до +0.25% против +1.1% ранее;
– в 2017 году инфляция составит 1.75% против ранее ожидавшихся 2.0%;
– в первом квартале можно ожидать некоторый рост ВВП Германии;
– основным катализатором роста экономики остается внутренний спрос.
ФУНТ
Между тем, фунт отступил, несмотря на выход сильного отчета по розничным продажам, которые показали максимальный за два год рост.
Переговоры между премьер-министром Великобритании Дэвидом Камероном и другими главами стран ЕС относительно будущего Британии в составе ЕС также оказали давление на фунт.
Ранее давление на британскую валюту оказало заявление представителя Банка Англии, Уила о том, что возвращение инфляции к целевым уровням займет больше времени чем предполагалось ранее.
Вышедшие отчеты показали, что в Великобритании уровень безработицы остался на отметке 5.1% (тогда как ожидалось снижение до 5.0%), а рост зарплат несколько усилился. Так, без учета бонусов зарплаты выросли с 1.9% кв/кв до 2.0% кв/кв, тогда как более показательный частный сектор показал рост на 2.4% г/г.
Этот отчет вряд ли сильно повлияет на решение Банка Англии, поскольку рост зарплат требует довольно продолжительное время, чтобы показать хорошую динамику.
ИЕНА
В то время, как доллар укрепился против евро, фунта и других европейских валют, доллар отступил против иены на фоне возобновления снижения цен на нефть.
Японская иена продолжила укреплять свои позиции против доллара США несмотря на заявление управляющего Банка Японии, Курода о том, что отрицательные процентные ставки помогут оживить японскую экономику, а также намерения премьер-министра страны Абэ о важности повышения зарплат для стимулирования расходов и отсутствии намерений снова отложить повышение налога на продажи.
Абэ также заявил, что он отслеживает ситуацию на финансовых рынках и в мировой экономике:
-надеемся на сотрудничество со странами Большой Семерки;
-надеемся, что отрицательные ставки Банка Японии поддержат потребление и инвестиции.
Отчет по ВВП Японии показал снижение в четвертом квартале, которое оказалось большим, чем в третьем квартале. Так, ВВП упал в последнем квартале на 1.4% г/г (хуже прогноза).
По мнению MUFG, слабые данные по ВВП поддерживают ожидания дальнейшей либерализации монетарной политики Банка Японии
В ING также полагают, что снижение ВВП в 4 кв. 2015 окажет давление на БЯ с целью принятия дополнительных стимулирующих мер.